Una Lección de Matemáticas de Warren Buffett
Satisfecho con el bajo precio de la acción de IBM
Como quizás ya lo sepas, la mayoría de bolsas de valores tuvieron bastante éxito el año pasado. Particularmente los precios en las bolsas de Estados Unidos han subido significativamente en 2013. El Dow Jones aumentó más de un 25%; el mejor resultado desde los años noventa. Sin embargo, hay una acción en el Dow Jones que no subió de precio…
La acción que disminuyó en valor fue IBM. El valor de la inversión en IBM se redujo en 1.5% — incluyendo el pago de dividendos.
Warren Buffett
Curiosamente, antes de 2013 Warren Buffett adquirió un gran paquete de acciones de IBM. Entre el primer trimestre de 2011 y el primer trimestre de 2013, Buffett compró acciones de IBM por un valor superior a US $10 billones. En promedio, pagó $173 por acción.
El precio actual de una acción de IBM (US $176 aproximadamente) es sólo un poco mayor que el precio pagado por Buffett. ¿Pero eres consciente de que los beneficios por acción de IBM también han aumentado? Puesto que los beneficios por acción han subido más que el precio de la acción, actualmente pagas una mejor relación precio-beneficios que cuando Buffett compró sus acciones de IBM…
Satisfecho con el bajo precio de la acción
Tal vez estés pensando que Buffett no está satisfecho con la caída en el precio de la acción de IBM, justo después de haber adquirido una masiva cantidad de acciones. Pero estás equivocado. Todo lo contrario, Buffett ha indicado que tiene confianza en los bajos precios de la acción de IBM por un buen tiempo.
En su carta anual de 2011 a los accionistas de Berkshire Hathaway, Buffett informó que el número total de acciones de IBM es 1.16 billones. Berkshire Hathaway era dueño de 63,9 millones de esas acciones: esto representa el 5,5% del total (desde aquella vez Buffett aumentó ligeramente cantidad). En la misma carta, Buffett dijo a esos accionistas que esperaba que IBM gastara unos 50 billones de dólares en adquirir acciones propias.
Buffett: "La pregunta de hoy es: ¿Qué es más beneficioso para nosotros, como accionistas de largo plazo de IBM? ¿Precios de acciones estancados o precios al alza? Les daré la respuesta ahora mismo: los precios estancados son más beneficiosos…"
Explicación
Cuando el precio de la acción promedio de IBM equivale a US $200, IBM puede gastar sus 50 billones de dólares para adquirir exactamente 250 millones de acciones. El número de acciones restantes en el mercado sería de 910 millones. En este caso, la participación de Buffett en IBM se incrementaría a 7% — sin gastar un sólo centavo más en acciones de IBM.
Supongamos que el precio promedio de la acción de IBM fuera US $300 por los próximos cinco años, IBM sólo podría comprar 167 millones de acciones con los mismos 50 billones de dólares. En ese caso, el número restante acciones en el mercado sería 990 millones, y la participación de Buffett en IBM incrementaría sólo a 6,5% (0,5% menos que en el primer escenario).
Buffett escribe: asumamos que IBM tiene ingresos anuales por US $20 billones de dólares durante cinco años. La participación de Buffett en estos ingresos sería de 100 millones más (0,5% de US $20 millones) en el escenario de precios estancados que en el escenario de precios al alza. Es por esto que Buffett prefiere un precio estable en la acción de IBM por los próximos años…
