22
Febrero
2014

Acciones de Valor

Acciones de Valor

Como seguramente ya sabes, la psicología domina las decisiones de inversión, en particular el miedo y la codicia. Las emociones de los inversionistas crean situaciones en las que las acciones de algunas compañías son consideradas favoritas. Muchos inversionistas están dispuestos a pagar precios más altos por acciones favoritas. Por eso es que el retorno a la inversión en este tipo de acciones suele ser muy decepcionante.

Acciones de valor

Opuesto a las acciones favoritas son las llamadas acciones "de valor". Por lo general esas compañías están lidiando con algún tipo de problema; dependiendo de la situación pueden ser problemas temporales o específicos de la industria. Los inversionistas suelen evitar las acciones de compañías problemáticas, conscientes de la situación de dichas compañías.

Debido a las emociones negativas asociadas con las acciones de compañías que están lidiando con algún tipo de problema, los precios de las acciones suelen ser inferiores de lo que razonablemente podría esperarse. Esto resulta en mejores beneficios de estas "acciones problemáticas" de lo que la mayoría de nosotros esperaría.

En promedio, un poco más del 50% de las acciones de valor arrojan beneficios que están por encima del promedio del mercado. Es sorprendente sin duda, que este hecho es bien conocido en la literatura académica y comprobado en muchos estudios. Sin embargo, el efecto se mantiene válido en la actualidad. Sólo podemos concluir que con los inversionistas modernos, las emociones son un factor más fuerte que ratio.

Retornos asimétricos

Hay otro aspecto sorprendente de las acciones de valor. Los retornos esperados pueden ser caracterizados como asimétricos. Permítannos explicar esto.

Cuando se adquieren acciones de una compañía, la perspectiva sobre la compañía puede definirse de diferentes maneras:

  • La perspectiva sobre la compañía es muy negativa
  • La perspectiva sobre la compañía es algo negativa
  • La perspectiva sobre la compañía es algo positiva
  • La perspectiva sobre la compañía es muy positiva.

El aspecto atractivo de las acciones de valor es que el mercado de por sí asume que la perspectiva sobre la compañía es algo negativa (a causa de las reacciones emocionales de los inversionistas a los problemas que afronta la compañía). Por este tipo de acciones de valor pagas un precio que está basado en la perspectiva algo negativa sobre la compañía (opción dos). Si los problemas en que se encuentre la compañía son problemas reales a largo plazo, las caídas adicionales en los precios de la acción son limitadas. Esto debido a que la perspectiva negativa sobre la compañía ya forma parte del precio de la acción.

Sólo cuando la perspectiva sobre la compañía es muy negativa (opción uno) el precio de la acción de valor puede continuar cayendo. Afortunadamente, hay otros dos escenarios más positivos.

Cuando problemas de la compañía no son tan graves y la perspectiva sobre la compañía parece ser algo positiva, podemos esperar un aumento en el precio de la acción. Los pronósticos negativos ya estaban calculados dentro del precio de la acción, ¡pero cuando los pronósticos reales no son tan malos, el precio de la acción subirá!

Luego está el escenario más positivo. La perspectiva sobre la compañía es muy positiva (opción cuatro). En estos casos los precios de las acciones de valor subirán usualmente más del 100%. En algunos casos subirán aún más.

En conclusión:

Las acciones de valor se caracterizan por retornos a la inversión por encima del promedio. Las acciones de valor están disponibles porque muchos inversionistas suelen evitar las compañías que están afrontando problemas (temporales,) y que tienen futuros inciertos en el corto plazo.

Por cuenta de los retornos asimétricos, sólo requerimos del 50% de nuestro portafolio de acciones de valor para estar por encima del promedio. Esta lección nos enseña que con un portafolio de acciones de valor podemos superar al mercado…

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