Philip Fisher

Buffet opina que su estrategia está compuesta del 85% por el enfoque de Graham, y que los 15% que le sobran están fuertemente influidos por Philip Fisher. El enfoque de Fisher es un poco más ‘delicado’ que el enfoque de Graham. Fisher opinó que los inversores pueden lograr mejores ganancias mediante la inversión en empresas que cuenten con un potencial por encima del promedio, y también un buen equipo de gerencia.

Fisher está convencido de que un inversor solo puede lograr éxito cuando invierte en su propio “círculo de competencia”; invertir en empresas que entiendes (más acerca de esto en el Capítulo 7). Por otro lado también es importante el hecho de invertir en una cantidad limitada de empresas. Él está convencido que invertir en muchas empresas para disminuir tu riesgo (también: diversificación) es un gran error.

Este aspecto de su teoría es directamente aplicable a Buffett, al que tampoco le gusta la diversificación, y solo invierte en empresas que comprende.

La estrategia de Fisher se puede resumir en algunos aspectos que un inversor siempre debe analizar antes de continuar con la compra de acciones. Para Fisher la calidad de la empresa y de su gerencia es muy importante, es una ventaja competitiva, y crean potencia en el mercado. Para seleccionar una empresa en base de estos tres criterios Fisher creó un sistema amplio de puntos para tomar records de cada característica.

En el caso de Fisher esta estrategia derivó en que solo se invirtiera en una cantidad reducida de empresas. Como el mismo dijo:

Prefería ser dueño algunas empresas excelentes que de muchos empresas que logran resultados promedios.

La cantidad de empresas en que Fisher invertía frecuentemente era menor a diez. Y continuamente tan solo tres o cuatro empresas representaban el 75% de su portafolio total. Estas características también son típicas para Buffett. Aunque el portafolio de Berkshire Hathaway contiene decenas de empresas, la mayor parte de la inversión de Berkshire está compuesta de grandes inversiones en solo algunas empresas.

El método cualitativo le fue enseñado, a Buffett, por Philip Fisher. Hay una diferencia obvia entre Graham y Fisher:

Donde Benjamin Graham compra empresas seguras a precios baratos, y las vende cuando llegan a precios razonables. Philip A. Fisher compra empresas finas y las mantiene. Aunque aparentemente existen diferencias, ambos hombres están a favor de las inversiones conservativas- mantenidas por el largo plazo.

Graham se orientaba más que todo en números; cuantitativo. Fisher es más el tipo artista; cualitativo. Antes de comprar una acción, él evalúa la calidad de un producto o servicio de una empresa, la calidad de la gerencia, el futuro para la empresa, y el poder de competir.