Las buenas empresas generan una ganancia constante y reutilizar esta ganancia de la manera más efectiva posible, es la tarea de la gerencia. ‘La gerencia puede elegir reinvertir esta ganancia para aumentar el margen de ganancia. Si eso no es posible, la ganancia debe ser reintegrada al accionista. En este caso el accionista puede invertir su dinero en mejores alternativas. Según Buffett, la esencia de la tarea de la gerencia es obtener la mayor rentabilidad posible para los accionistas. Aunque eso suene fácil, la realidad nos muestra que muchas empresas tienen una gerencia que no es capaz de realizar esto. Buffett más que todo toma en cuenta las siguientes características.

Antes de que Buffett realizara un análisis profundo de una empresa para decidir sí invertirá o no, él observa la empresa desde la perspectiva cuantitativa y cualitativa. La lista de control cuantitativa, basada en el enfoque de Graham, la hemos observado en el Capítulo 4. La lista cualitativa, basada en el enfoque de Fisher, es explicada a continuación.

Un inversor tiene que observar bien los aspectos que indiquen una ventaja competitiva en relación a los competidores. Cuando una empresa tiene una ventaja competitiva puede vender sus productos a cambio de un margen de ganancia más alto que el de sus competidores. Además la empresa no necesariamente tiene que competir en precio con sus competidores; porque vende un producto con una oferta de valor único.

Buffet opina que su estrategia está compuesta del 85% por el enfoque de Graham, y que los 15% que le sobran están fuertemente influidos por Philip Fisher. El enfoque de Fisher es un poco más ‘delicado’ que el enfoque de Graham. Fisher opinó que los inversores pueden lograr mejores ganancias mediante la inversión en empresas que cuenten con un potencial por encima del promedio, y también un buen equipo de gerencia.

Fisher está convencido de que un inversor solo puede lograr éxito cuando invierte en su propio “círculo de competencia”; invertir en empresas que entiendes (más acerca de esto en el Capítulo 7). Por otro lado también es importante el hecho de invertir en una cantidad limitada de empresas. Él está convencido que invertir en muchas empresas para disminuir tu riesgo (también: diversificación) es un gran error.

Este aspecto de su teoría es directamente aplicable a Buffett, al que tampoco le gusta la diversificación, y solo invierte en empresas que comprende.